بنك كندا سيرفع سعر الفائدة ربع نقطة أخيرًا مع تباطؤ التضخم.. من المتوقع على نطاق واسع أن يقدم بنك كندا زيادة أخيرة في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء قبل إيقاف دورة تشديد السياسة النقدية التاريخية.
وقد أشار مسؤولو البنك المركزي في كانون الأول (ديسمبر) إلى أنهم يقتربون من نهاية حملتهم لمكافحة التضخم. حيث رفعوا تكاليف الاقتراض سبع مرات متتالية في العام الماضي. وقالوا إن الاختيار بين الضغط مع المزيد من الزيادات في الأسعار أو التوقف المؤقت سيعتمد على البيانات القادمة.
منذ ذلك الحين، جاءت معظم المؤشرات الاقتصادية أقوى من المتوقع. فلا تزال البطالة قريبة من مستوى قياسي منخفض وإنفاق المستهلكين ثابت نسبيًا في مواجهة ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض المتزايدة. كما يستمر التضخم في الاتجاه الهبوطي، حيث بلغ معدله السنوي 6.3 في المائة في ديسمبر من ذروة بلغت 8.1 في المائة في يونيو. لكنها لا تزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة.
يثير زخم الاقتصاد الكندي خلال الربع الأخير من عام 2022 احتمالات رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا الأسبو، على الرغم من أنه للمرة الأولى منذ عام تقريبًا، فإن آخر غير مضمون. حيث يتوقع معظم محللي Bay Street تحركًا بمقدار ربع نقطة. وتقوم الأسواق المالية بتسعير فرصة بنسبة 70 في المائة تقريبًا لحدوث ذلك. ومن شأن ذلك أن يرفع سعر الإقراض القياسي للبنك إلى 4.5 في المائة.
وقد قال جوش ناي، كبير الاقتصاديين في رويال بنك أوف كندا: “نتطلع إلى زيادة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء المقبل. ولكن هناك مخاطر في اتجاهين حول ذلك”. حيث يمكننا أن نراهم يتوقفون. أو حتى نشهد زيادة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس. لقد تركوا نوعًا ما الكثير من الخيارات على الطاولة “.
اقرأ أيضًا: بنك كندا يعلن عن رفع أسعار الفائدة مرة أخرى
كما يتوقع معظم المحللين أن تكون هذه هي الدفعة الأخيرة في دورة التضييق الحالية. ولم يقم بنك كندا بعد بمعالجة التضخم. لكن التغييرات في أسعار الفائدة تعمل بتأخير كبير. حيث تستغرق في كثير من الأحيان من ستة إلى ثمانية أرباع حتى يكون لها تأثير كامل على التضخم. في الواقع، الكثير من الألم من زيادات معدل 2022 لم يتم الشعور به بعد خارج سوق الإسكان.
هذا يمكن أن يتغير في الأشهر المقبلة. من المتوقع أن ينكمش إنفاق المستهلكين مع قيام المزيد من مالكي المنازل بتجديد رهونهم العقارية بمعدلات أعلى. وخفض المتسوقين القلقين من عمليات الشراء غير الضرورية. وجد اثنان من استطلاعات الرأي الصادرة عن بنك كندا الأسبوع الماضي أن غالبية الشركات والمستهلكين يتوقعون ركودًا في العام المقبل. كما يتوقع البنك المركزي نفسه أن الاقتصاد سيتعثر خلال النصف الأول من عام 2023، ويسجل نموًا قريبًا من الصفر.
وتجدر الإشارة أن البنك يقوم عن عمد بإبطاء الاقتصاد. ورفع تكاليف الاقتراض للحد من الإنفاق على السلع والخدمات وإبطاء وتيرة زيادات الأسعار. لكنها تحاول عدم المبالغة في ذلك. وهي مهمة صعبة نظرًا للوقت الفاصل بين رفع الأسعار وتأثيرها المقصود.
وقد قال محافظ بنك كندا تيف ماكليم في خطاب ألقاه في ديسمبر “نحن نحاول الموازنة بين مخاطر الإفراط في السياسة النقدية وتشديدها” .
“إذا قمنا برفع معدلات الفائدة أكثر من اللازم. فيمكننا دفع الاقتصاد إلى ركود مؤلم بلا داع وعدم تحقيق هدف التضخم. إذا لم نرفعها بما يكفي، فسيظل التضخم مرتفعًا. وستتوقع الأسر والشركات تضخمًا مرتفعًا باستمرار “.
وأضاف أن عدم القيام بما يكفي يشكل “مخاطرة أكبر”. حيث تواجه البنوك المركزية الأخرى أعمال موازنة مماثلة لأنها تبطئ وتيرة تشديد السياسة النقدية وتقترب من نقطة محورية. من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 1 فبراير، ليرتفع معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.5 في المائة إلى 4.75 في المائة.
كما أشار معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في كانون الأول (ديسمبر) إلى أنهم يتوقعون أن يتجاوز سعر الفائدة 5 في المائة بحلول نهاية عام 2023. ومع ذلك، بدأ التجار والمستثمرون في الشك في أن البنك المركزي الأمريكي سيصل إلى هذا الحد. وتقوم الأسواق المالية بتسعير معدل السياسة النهائية من 4.75 في المائة إلى 5 في المائة.
قال جيمس أورلاندو، كبير الاقتصاديين في تورنتو دومينيون بنك، إنه مهما كان المسار إلى الأمام، لا تتوقع أن يبدو المسؤولون في أي من بنك كندا أو الاحتياطي الفيدرالي متشائمين فجأة. لقد تراجعت عائدات السندات بالفعل في الأشهر الأخيرة. وقد يكون محافظو البنوك المركزية حذرين من تدهور الأوضاع المالية أكثر مما يعتزمون إذا توقفوا عن الحديث بحزم عن التضخم.
“لا يمكنهم أن يقولوا فقط،” لقد انتهينا، وضبطها ونسيانها “. قال السيد أورلاندو: “سيتعين عليهم التأكد من أن كل شيء يسير في الاتجاه الذي كانوا يعتقدون”. “إذا واصلنا رؤية أرقام التوظيف المتزايدة. والتي ستؤدي إلى زيادة الإنفاق الاستهلاكي المحتمل. فربما يتعين عليهم رفع سعر الفائدة مرة أخرى.”
حيث تمثل قوة سوق العمل تحديًا خاصًا للبنك المركزي. أضافت كندا 104000 وظيفة في كانون الأول (ديسمبر). وانخفض معدل البطالة إلى 5 في المائة، أي أعلى بقليل من أدنى مستوى قياسي بلغ 4.9 في المائة وصل إليه الصيف الماضي.
كما يعمل سوق العمل الضيق على تغذية نمو الأجور. وهذه أخبار جيدة للعمال الكنديين. لكنها تجعل مهمة التحكم في التضخم بالبنك المركزي أكثر صعوبة. حيث يؤدي ارتفاع الأجور إلى التضخم، خاصة في قطاع الخدمات. وقد جادل السيد ماكليم في خطاب ألقاه في تشرين الثاني (نوفمبر) أن البطالة يجب أن ترتفع. وأن الوظائف الشاغرة يجب أن تنخفض لإعادة التضخم إلى الهدف.
وتشير أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك، التي نشرتها هيئة الإحصاء الكندية الأسبوع الماضي، إلى أن التضخم يتحرك في الاتجاه الصحيح. فقد انخفض المعدل السنوي لنمو مؤشر أسعار المستهلكين إلى 6.3 في المائة في ديسمبر من 6.8 في المائة في نوفمبر. مدفوعا بانخفاض حاد في أسعار البنزين. ولا تزال مقاييس التضخم الأساسية، التي تلتقط ضغوط الأسعار الأساسية في الاقتصاد، مرتفعة، لكنها بدأت في التباطؤ.
كما يتوقع الاقتصاديون أن يستمر التضخم في الانخفاض. حيث ستنخفض أسعار الطاقة والسلع الأخرى التي حدثت في ربيع عام 2022 من البيانات السنوية في الأشهر المقبلة. كما ستستقر أسعار السلع أو قد تنخفض. حيث تتحسن سلاسل التوريد وينخفض الطلب على المنتجات غير الأساسية.
وقد قال البنك المركزي في أكتوبر إنه يتوقع أن يبلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين حوالي 3 في المائة بحلول نهاية عام 2023. ويعود إلى هدف 2 في المائة بحلول نهاية عام 2024.
اقرأ أيضًا: هل سيرفع بنك كندا سعر الفائدة في عام 2023
